投資者保護(hù)——理性投資 從我做起
2018-03-19 11:22:30   來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)    點(diǎn)擊：

        【編者按】 “跟風(fēng)”、“炒小”、“炒新”、“炒差”……我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期存在“投資者非理性”問(wèn)題。為加強(qiáng)投資者教育，培育長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資文化，持續(xù)提高中小投資者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，證監(jiān)會(huì)日前宣布將以“理性投資 從我做起”為主題，組織開(kāi)展一次投資者教育專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)。

      “從我做起”，一方面，投資者自覺(jué)樹(shù)立理性投資意識(shí)，不斷加深對(duì)證券投資知識(shí)、法規(guī)政策的學(xué)習(xí)，正確認(rèn)識(shí)各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)離非理性投資行為；另一方面，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體要在履行適當(dāng)性管理義務(wù)的基礎(chǔ)上，主動(dòng)承擔(dān)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示和投資者教育的主體責(zé)任，不斷提高投資者教育和保護(hù)效果。 

        持續(xù)提高中小投資者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。市場(chǎng)建設(shè)也需要群策群力，期待投資者和市場(chǎng)各方共同努力，“從我做起”，共同營(yíng)造良好的投資文化和理念，努力建設(shè)富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)特色資本市場(chǎng)。
 
        1. 債券有哪些品種？ 

        答：債券一般可以分為利率債和信用債。

       （1）利率債

        利率債是指直接以政府信用為基礎(chǔ)或是以政府提供償債支持為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券。由于有政府信用背書(shū)，正常情況下利率債的信用風(fēng)險(xiǎn)很小，影響其內(nèi)在價(jià)值的因素主要是市場(chǎng)利率或資金的機(jī)會(huì)成本，故名“利率債”。在我國(guó)，狹義的利率債包括國(guó)債和地方政府債券。國(guó)債由財(cái)政部代表中央政府發(fā)行，以中央財(cái)政收入作為償債保障，其主要目的是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字，其特征是安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇；地方政府債是指地方政府發(fā)行的債券，以地方財(cái)政收入為本息償還資金來(lái)源，目前只有省級(jí)政府和計(jì)劃單列市可發(fā)行地方政府債券。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一般認(rèn)為，廣義的利率債除了國(guó)債、地方政府債，還可包括中央銀行發(fā)行的票據(jù)、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行的金融債、鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

        利率債信用風(fēng)險(xiǎn)小，但不一定是對(duì)于信用違約絕對(duì)“免疫”，也有可能出現(xiàn)本息兌付延期乃至實(shí)質(zhì)性違約的情況。例如，歐洲債務(wù)危機(jī)期間，希臘等國(guó)家的主權(quán)債務(wù)就曾出現(xiàn)過(guò)違約。

       （2）信用債

        信用債是指以企業(yè)的商業(yè)信用為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券，除了利率，發(fā)行人的信用是影響該類(lèi)債券的重要因素，故名“信用債”。我國(guó)債券市場(chǎng)上的信用債包括非金融企業(yè)發(fā)行的債券和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。非金融企業(yè)發(fā)行的信用債主要有三大類(lèi)：一是銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，具體品種有中期票據(jù)、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具、短期融資券、超短期融資券等；二是國(guó)家發(fā)展改革委審批的企業(yè)債，具體品種有中小企業(yè)集合債、項(xiàng)目收益?zhèn)推胀ㄆ髽I(yè)債等；三是證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或證券自律組織備案的公司債，具體品種有普通公司債（包括可交換公司債）、可轉(zhuǎn)換公司債等。其中普通公司債按照發(fā)行對(duì)象的范圍不同，又可細(xì)分為面向所有投資者公開(kāi)發(fā)行的公司債（俗稱(chēng)“大公募”），面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行、人數(shù)沒(méi)有上限的公司債（俗稱(chēng)“小公募”），面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行、人數(shù)不超過(guò)200人的公司債（俗稱(chēng)“私募公司債”）。金融類(lèi)信用債包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。
 
        2.什么是可交換公司債券，什么是可轉(zhuǎn)換公司債券？?jī)烧哂泻螀^(qū)別？ 

        答：可交換公司債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券是指上市公司依法發(fā)行，在一定期限內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)換成該上市公司股份的公司債券。兩者都是債券，并且都可以換成股票，兼具債性和股性，屬于股債結(jié)合型產(chǎn)品。

        兩者不同之處在于：一是發(fā)行主體不同，前者是上市公司的股東，后者是上市公司本身。二是所換股份的來(lái)源不同，前者是發(fā)行人持有的該上市公司的股份，后者是發(fā)行人未來(lái)發(fā)行的新股。三是對(duì)標(biāo)的公司總股本和盈利指標(biāo)的影響不同，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益；可交換公司債券換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也無(wú)攤薄收益的影響。
  
        3.最近頻繁接到電話(huà)，對(duì)方向我推薦能捕捉“黑馬股”的軟件，我能購(gòu)買(mǎi)嗎？ 

        答：根據(jù)國(guó)家規(guī)定，只有經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可、取得證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格的證券公司和證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，才可以向投資者銷(xiāo)售“薦股軟件”。投資者可以去中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn）首頁(yè)“機(jī)構(gòu)名錄”欄目、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站（www.sac.net.cn）首頁(yè)“信息公示”欄目，查詢(xún)核實(shí)向您銷(xiāo)售“薦股軟件”的是不是合法的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。投資者在接到此類(lèi)電話(huà)時(shí)，應(yīng)當(dāng)先對(duì)軟件和推薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要了解后，謹(jǐn)慎購(gòu)買(mǎi)。 

        此外，“薦股軟件”是提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)的一種方式，可以提供一些咨詢(xún)信息或投資建議，供您投資決策時(shí)參考，不可能捕捉到所謂“黑馬股”，更不能保證您只賺不賠。如果有人向您宣傳，說(shuō)他的“薦股軟件”能捕捉“黑馬股”，保證您用了以后一定能賺錢(qián)，那是在“忽悠”您，請(qǐng)您千萬(wàn)不要上當(dāng)受騙。
  
        4. 目前一些文化類(lèi)交易場(chǎng)所開(kāi)展郵幣卡交易業(yè)務(wù)，采取連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式，大量自然人投資者參與，這種交易方式是否合規(guī)？有什么風(fēng)險(xiǎn)？

        答：一些文化類(lèi)交易場(chǎng)所開(kāi)展郵幣卡交易，采用連續(xù)競(jìng)價(jià)等集中交易方式，是違反國(guó)發(fā)［2011］38號(hào)和國(guó)辦發(fā)［2012］37號(hào)文件規(guī)定的。這些交易場(chǎng)所吸引大量自然人投資者參與，甚至通過(guò)惡意炒作、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為獲取不正當(dāng)收益，嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法權(quán)益。一旦這些交易出現(xiàn)崩盤(pán)現(xiàn)象，可能導(dǎo)致投資者血本無(wú)歸，風(fēng)險(xiǎn)很大。



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